# 李录北大光华课程笔记索引
> 来源：李录价值投资研究 · lilu-research.github.io
> 更新时间：2026-04

---

## 课程一：价值投资在中国的展望（2015）

**视频：** Bilibili BV1Cm4y1r76v
**核心内容：**

### 价值投资的基本概念
- 股票是企业所有权的一部分
- 市场先生概念：每天报价，利用其而非被其支配
- 安全边际：买得便宜是硬道理

### 护城河四问框架
1. 这个生意模式10年后还在吗？
2. 竞争优势的来源是什么？
3. 管理层的品格与能力？
4. 价格是否低于内在价值？

### 中国市场特殊性
- 市场效率低 → 错误定价机会多
- 经济增长快 → 优质企业成长空间大
- 但需警惕：不懂的行业不碰

---

## 课程二：价值投资在实践中的知行合一（2019）

**视频：** YouTube kqjKbPxbsac
**核心内容：**

### 研究驱动 vs 交易驱动
- 研究时间 远大于 买卖决策时间
- 看懂一家公司可能需要数年
- 交易只是一瞬间

### 能力圈的判断标准
- 能预测5-10年后企业自由现金流
- 不懂不做，知道自己边界比扩大边界更重要

### 逆向投资案例：比亚迪
- 2002年见到王传福
- 判断：顶级企业家 + 电池技术护城河
- 结论：值得重仓

### 知行合一的核心障碍
- 情绪管理是最大的挑战
- 需要刻意练习才能内化

---

## 课程三：全球价值投资与时代（2024）

**视频：** YouTube 8jJA4vHWvLc
**核心内容：**

### AI时代的投资逻辑
- AI是真正的技术革命
- 但最终赢家仍需满足护城河四要素
- 技术本身不等于护城河

### 中美市场框架
- 美国：科技巨头统治，但估值已高
- 中国：市场效率低，错误定价机会多
- 关键：理解自己能力圈的边界

### 长期主义的纪律
- 真正的回报来自长期持有优秀企业
- 频繁交易是复利的敌人
- 逻辑不变则持有，逻辑变则卖出

---

## 相关资源链接

| 资源 | 链接 |
|------|------|
| 投资原则速查卡 | downloads/li-lu-principles-quickref.md |
| 13F持仓数据 | SEC EDGAR (sec.gov) |
| 李录论文原文 | SSRN papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3964616 |

---

*本研究资料仅供学习参考，不构成投资建议。*