Li Lu at Columbia Business School 2006 — 价值投资讲座
这是李录已知最早的公开演讲录像——2006年在哥伦比亚大学商学院客座讲座。作为 Bruce Greenwald 教授价值投资课上的嘉宾，李录系统阐述了他的投资哲学，并回忆了自己如何从格林厄姆的课堂上走上价值投资道路。
这是理解李录投资思想起源的关键资料：他在 27-28 年前（2006年时）买入第一只股票时，甚至"不太懂商业"——但价值投资的框架让他从一个更高的视角理解了投资。
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这场 2006 年的讲座，核心覆盖了李录投资哲学的基础框架，与他后来形成的完整体系高度一致：
1
价值投资的本质：买企业，不是买股票
李录在 2006 年的讲座中，开篇即强调：价值投资的核心是将股票视为企业所有权的一部分，而不是交易凭证。这与格雷厄姆-巴菲特一脉相承。
"我第一次接触到价值投资，是通过巴菲特在 Bruce Greenwald 课堂上的讲座。从那以后，我的整个人生哲学基本上沿着类似的路线展开——这对我来说没有太大的跳跃。"
— 李录，2006年哥大讲座
2
为什么"不懂商业"也能投资
李录在讲座中回忆了自己刚开始投资时的情况：当时中国还没有多少私营企业或市场经济，"我必须从零开始学习一切"。
"当我第一次开始做价值投资者，那是 27-28 年前的事了——我买了第一只股票。当时我其实不太懂商业，因为那时候几乎没有私营经济或市场经济，所以我必须从零开始学习一切新的东西。"
— 李录，2006年哥大讲座
这说明，价值投资的框架给了他一个分析商业的更高视角，即使在商业环境不成熟的时候也能发挥作用。
3
投资与记者思维
李录多次提到"像记者一样投资"的概念——对一切保持好奇，像记者调查新闻一样深入挖掘投资机会：
→记者不会被表面故事说服，他们会追问"证据在哪里"
→记者对不理解的事情不会假装懂
→记者习惯于从多个角度审视同一个问题
"作为投资者，你必须像记者一样思考——对一切保持无法满足的好奇心，永远不停止追问'这是真的吗？'"— 李录，2006年哥大讲座
4
"能力圈"的概念
2006 年的讲座中，李录已经系统性地谈到了"能力圈"的概念——知道自己不知道什么，比以为自己什么都知道更重要：
→"如果你花了时间不去学习和创造新的洞察，那就是浪费了时间"
→一年不投资某个公司是可以的，但浪费学习时间是不可以的
→从来没有雇用过任何一个读过商学院或曾在资产管理公司工作的人——因为这些人"更容易培训"
5
与芒格的渊源
这场 2006 年的讲座，发生在李录遇到芒格之后不久。他回忆了与芒格的深度交流，以及这如何塑造了他的投资哲学。
"芒格教给我最重要的一课是：投资是关于'人'的学问，不是关于'数字'的学问。"— 李录
历史意义
这场 2006 年的讲座，是李录已知最早的公开影像资料。它揭示了一个重要事实：李录的投资哲学在他职业生涯的早期就已经基本成型——这与很多"边做边学"的投资人不同，他的框架是从一开始就有高度一致性的。
从 2006 年到今天，李录的投资哲学核心从未改变：买伟大的企业，以合理的价格买入，长期持有。这在一个充满变化的行业中极为罕见。