FAQ

李录是喜马拉雅资本（Himalaya Capital）创始人。1960年代生于中国，经历文革后恢复高考，1990年代初在哥伦比亚大学完成三个学位（JD法律博士+MBA工商管理+MA文学），在哥大历史系几乎绝无仅有。师从价值投资教授Bruce Greenwald，1986年听了巴菲特在哥大的讲座后"顿悟"，走上价值投资之路。与查理·芒格建立深厚友谊，芒格家族是喜马拉雅资本最早的LP。2008年向芒格推荐比亚迪，促成伯克希尔入股。

李录称芒格为"老师"。芒格是喜马拉雅资本的早期LP（有限合伙人）。2008年，李录向芒格推荐比亚迪，最终促成伯克希尔入股，这是两人合作史上最具标志性的事件。李录的投资哲学深受芒格影响，但也有自己的独立思考和进化。

李录2024年北大演讲给出了最本质的定义：「财富是经济中的购买力份额」。不是现金，不是房产，不是黄金，而是购买力——在任意时点你能换取他人产出或服务的比例。

这带来一个反直觉结论：持有现金不是「保存财富」，而是让财富以极低成本缓慢消亡（通货膨胀是永恒的）。真正的财富保存需要持有「最活力经济中最具活力公司的股份」——因为这些公司的产出和服务随经济增长而扩展，持有者随之获得对应的购买力增长。

China 2.5 语境下的含义：若中国的人均产出和消费继续向美国收敛，则持有中国最优质公司股权 = 持有未来购买力。配置结构（股息类/利润类/债券现金）决定了这个购买力在不同经济状态下的稳定性。

据公开资料，李录管理的喜马拉雅资本自1997年创立以来，年化收益率约20%（部分报告的长期数据）。这个成绩在价值投资领域极为突出，且是在没有使用杠杆的情况下实现的。

根据2025 Q4的13F报告，主要持仓包括：Alphabet（43.86%）、Bank of America（16.08%）、PDD Holdings（8.69%）、Berkshire Hathaway B（12.64%）等。他在港股/A股也有投资，包括比亚迪、邮储银行等。

李录的核心框架包括：①股票是企业所有权的一部分；②市场先生是仆人不是向导；③安全边际；④能力圈（不懂不做）；⑤寻找有持久护城河的企业；⑥长期持有。他的框架深受格雷厄姆和芒格影响，但更强调"好生意"和"护城河"，而非单纯的"便宜货"。

李录~2002年见到王传福后，判断他具有顶级企业家素质：极度专注技术、垂直整合能力强、诚信——"是一个你可以把女儿嫁给他的人"。比亚迪的电池技术和中国市场先发优势构成护城河。李录向芒格推荐后，2008年芒格引用李录推荐促成伯克希尔入股比亚迪。李录持有比亚迪22年，回报约25-30亿美元，是其投资生涯最成功案例之一。

美国SEC要求管理规模超过1亿美元的机构投资者每季度结束后45天内提交13F报告。因此李录的持仓数据每季度更新一次（通常在2月、5月、8月、11月）。

持仓数据来源于SEC EDGAR的13F公开报告（sec.gov/edgar）；投资理念来源于公开视频（YouTube/Bilibili北大演讲）、论文（《文明、现代化、价值投资与中国》）、书籍（《穷查理宝典》）等。所有内容仅供研究参考，不构成投资建议。

不可以。本研究资料仅供学习参考，不构成任何形式的投资建议。投资有风险，决策需谨慎，请咨询专业投资顾问。